Positionering tijdens geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten – Counterpoint maart 2026
8 mins to read this article
Daniele Antonucci
Wat u moet weten (samenvatting)
-
De gebeurtenissen in Iran en de Amerikaanse aanval hebben de geopolitieke onzekerheid vergroot. We blijven onze aandelenallocatie diversifiëren. We verminderen onze positie in Amerikaanse aandelen en kopen aantrekkelijk gewaardeerde smallcaps in ontwikkelde markten. Deze bedrijven richten zich meer op hun binnenlandse economieën, waardoor ze enigszins beschermd zijn tegen mondiale gebeurtenissen. Ze zullen ook profiteren van fiscale stimuleringsmaatregelen.
-
De politieke onzekerheid in het Verenigd Koninkrijk neemt toe. Daarom verkopen we Britse staatsobligaties en introduceren we obligaties uit opkomende markten in lokale valuta. Deze bieden aantrekkelijke rendementen, zouden moeten profiteren van een zwakkere dollar en geven blootstelling aan geselecteerde olie exporteurs. Gezien de toenemende geopolitieke onzekerheid houden we extra contanten aan om te gebruiken zodra zich nieuwe kansen voordoen.
Opmerking: elke verwijzing naar de positionering van de portefeuille heeft betrekking op onze belangrijkste discretionaire kernportefeuilles. Klanten die in andere strategieën of in op maat gemaakte en adviserende portefeuilles hebben belegd, dienen hun klantadviseur te raadplegen.
Wat te denken van Iran
De aanval van de VS en Israël op Iran afgelopen zaterdag zat er al enige tijd aan te komen, maar het moment waarop deze plaatsvond kwam toch als een verrassing. De olieprijzen waren de afgelopen weken gestegen door de verwachting dat het aanbod door een militair conflict zou kunnen worden verstoord. De toegenomen onzekerheid zal de olieprijzen waarschijnlijk verder ondersteunen. De duur en omvang van het conflict bepalen de volgende stappen voor beleggers.
Deze geopolitieke gebeurtenissen kwamen niet uit de lucht vallen. We bereiden ons hier al enige tijd op voor. De onzekerheid rond Venezuela, Groenland en Iran heeft ons er de afgelopen maanden toe aangezet de kwaliteit van onze vastrentende beleggingen te verbeteren. We hebben winst genomen op bedrijfsobligaties met veeleisende waarderingen en veiligere staatsobligaties gekocht.
Waar toegestaan hebben we ook onze Amerikaanse aandelenwarrant verlengd. Dit is een verzekeringsachtig instrument dat in waarde stijgt wanneer Amerikaanse aandelen dalen en beperkt daardoor het neerwaartse risico gedeeltelijk. We houden daarnaast hoogwaardige obligaties aan, waaronder obligaties die kunnen profiteren van stijgende inflatie.
Ons beleggingsteam volgt de ontwikkelingen in de Straat van Hormuz en de gevolgen voor de olieprijs op de voet, waaronder het besluit van het kartel van olieproducenten (OPEC+) om de productie te verhogen om de prijsstijging als gevolg van verstoringen te temperen. Naast energie houden we ook sectoren als zeevaart, luchtvaart, toeleveringsketens, defensie en verzekeringen in de gaten, evenals de bredere impact op de wereldeconomie. Het team blijft zich onder meer buigen over de volgende vragen:
- Kan de VS haar geopolitieke doelstellingen snel bereiken?
- Zal Iraanse vergelding leiden tot een veel breder conflict?
- Zal de stimuleringsmaatregel het risico op stagflatie (langzamere groei, hogere inflatie) verminderen?
- Maakt deze gebeurtenis renteverlagingen waarschijnlijker of minder waarschijnlijk?
- Welke activaklassen, regio’s en sectoren zullen hiervan profiteren of verliezen?
Beleggen te midden van geopolitieke gebeurtenissen
We zijn gematigd overwogen in aandelen en onderwogen in obligaties. Hoewel de VS cruciaal blijft voor langetermijngroei en AI gerelateerde beleggingen, geven we tactisch de voorkeur aan opkomende markten en Europa, waar de waarderingen aantrekkelijker zijn. Opkomende markten profiteren daarnaast van een zwakkere dollar en bieden diversificatie binnen het AI thema via China, Taiwan en Zuid Korea. Europa biedt posities in thema’s als defensie en infrastructuur.
We nemen nu een nieuwe positie in aantrekkelijk gewaardeerde smallcaps. Zestig procent van deze allocatie is belegd in Amerikaanse smallcaps. Deze bedrijven zijn meer afhankelijk van binnenlandse activiteiten en daardoor minder gevoelig voor mondiale gebeurtenissen. Ze kunnen bovendien profiteren van Amerikaanse beleidssteun. De rest van de allocatie gaat naar Europese en Britse smallcaps (25%) en Japan (15%), wat zorgt voor geografische diversificatie. We financieren deze allocatie door onze positie in Amerikaanse aandelen te verminderen.
Belangrijk is dat we onze vastrentende waarden blijven diversifiëren door obligaties uit opkomende markten in lokale valuta toe te voegen. Dit willen we op zeer korte termijn doen, afhankelijk van de marktomstandigheden. Wij verwachten dat deze obligaties profiteren van de zwakkere dollar en van de renteverlagingen door centrale banken in opkomende markten later dit jaar. Ze bieden aantrekkelijke rendementen, diversificatie en solide fundamentals, waaronder een groter aandeel olie exporteurs dan staatsobligaties uit ontwikkelde markten. We financieren deze aankoop door Britse staatsobligaties te verkopen, gezien de toenemende binnenlandse politieke onzekerheid, terwijl we extra contanten aanhouden om te herinvesteren zodra zich kansen voordoen.
Blijf kalm
We adviseren onze klanten om niet in paniek te raken. Door te blijven beleggen en te diversifiëren over verschillende regio’s kan op langere termijn een hoger rendement worden behaald. Uit tachtig jaar aan data blijkt dat, hoewel markten gedurende drie maanden na een geopolitieke schok vaak achterblijven, het rendement op aandelen na zes en twaalf maanden vergelijkbaar is met dat in andere periodes.
Onze positie in Amerikaanse aandelen blijft belangrijk gezien de dominante rol van de VS op de wereldmarkten, maar is goed gediversifieerd. Naast standaard aandelen houden we ook gelijkgewogen Amerikaanse aandelen aan. Dit vergroot onze blootstelling aan financiële en industriële bedrijven die kunnen profiteren van deregulering en stimuleringsmaatregelen. Het vermindert tevens de afhankelijkheid van technologie, waar de waarderingen hoog zijn. Ook beperken we valuta-effecten om de impact van een zwakkere dollar bij omrekening naar euro’s te temperen.
Voor ons is diversificatie effectiever dan reageren. Een schommeling in delen van de portefeuille, zoals aandelen die worden beïnvloed door spanningen in het Midden-Oosten, kan worden gecompenseerd door winsten elders, bijvoorbeeld in obligaties. We zijn tevreden met onze algemene strategie, maar blijven zoeken naar manieren om ons te positioneren voor kansen en tegelijkertijd neerwaartse risico’s te beperken.
Bekijk ook onze andere publicaties:
Altijd bij u in de buurt
Bij InsingerGilissen zijn we trots dat we klein genoeg zijn om u écht te leren kennen, maar groot genoeg om u eenvoudig toegang te geven tot het beste dat de financiële wereld te bieden heeft. Ontdek hoe dichtbij wij zijn – uw Client Advisor wacht op u.
Dit document is opgesteld door InsingerGilissen, vestiging van Quintet Private Bank (Europe) S.A., (“InsingerGilissen”). InsingerGilissen staat onder toezicht van de ECB en CSSF en onder beperkt toezicht van AFM en de DNB. InsingerGilissen is kantoorhoudende aan de Herengracht 537 (1017 BV) te Amsterdam (KvK-nummer: 80510132). Quintet Private Bank (Europe) S.A. is statutair gevestigd te Luxemburg.
Dit document heeft uitsluitend een informatief karakter, vormt geen individueel (fiscaal of beleggings)advies en beleggingsbeslissingen kunnen niet uitsluitend gebaseerd worden op dit document. In geval een product, dienst of advies wordt genoemd, kan dit alleen worden gezien als samenvatting en nooit als de volledige informatie. Alle (fiscale beleggings)beslissingen op basis van de genoemde informatie zijn voor uw rekening en risico. U dient zelf te (laten) bepalen of het product of de dienst voor u geschikt is. InsingerGilissen en haar werknemers kunnen niet aansprakelijk worden gehouden voor verlies of schade die voortvloeit uit het gebruik van (een deel van) dit document.
Dit document is gebaseerd op algemeen bekende en/of door ons betrouwbaar geachte bronnen. Hoewel alle redelijke zorg is betracht ten aanzien van de juistheid en volledigheid van de gegevens, kunnen wij niet aansprakelijk worden gehouden voor de inhoud van dit document, voor zover het op die bronnen is gebaseerd. Beleggen brengt risico’s met zich mee en de waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Valutaschommelingen kunnen van invloed zijn op het rendement.
De opgenomen informatie is aan veranderingen onderhevig en InsingerGilissen heeft na de publicatiedatum van de tekst geen verplichting om de informatie overeenkomstig aan te passen of daarover te informeren. Dit is een niet-onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied en het is niet opgesteld in overeenstemming met de wettelijke vereisten die bedoeld zijn om de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied te bevorderen, en het is niet onderworpen aan enig verbod om voorafgaand aan de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.
InsingerGilissen is houder van het auteursrecht op de inhoud van dit document, tenzij uitdrukkelijk anders is aangegeven. Het is niet toegestaan om de inhoud van dit document geheel of gedeeltelijk, op welke wijze dan ook, te vermenigvuldigen of verder te verspreiden zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van InsingerGilissen. In het privacy statement op onze website staat hoe wij met uw gegevens omgaan (Privacyverklaring en cookies | Insingergilissen).