Onze visie op beleggen met overtuiging
Beleggen gaat over de toekomst. Die is onzeker, voortdurend in beweging en onmogelijk nauwkeurig te voorspellen. Daarom betekent overtuiging niet dat je je vastklampt aan voorspellingen, maar dat je een duidelijk, flexibel standpunt inneemt op basis van logica, niet op basis van emotie. Beleggingsvooruitzichten bieden een basisscenario, maar we zijn daar niet aan gebonden. Naarmate economieën veranderen en markten zich ontwikkelen, verfijnen we ons denken en passen we onze standpunten aan. Dat is overtuiging: een gedisciplineerd proces dat zich aanpast aan veranderingen in plaats van zich ertegen te verzetten.
Een belangrijke pijler van onze beleggingsfilosofie is beleggen met overtuiging. Er is geen vaste formule die echt werkt; het gaat om het vinden van evenwicht. We stemmen onze portefeuilles af op ons basisscenario, maar houden ook alternatieve scenario's in het oog. Zo diversifiëren we over verschillende vermogenscategorieën en regio's – we spelen in op kansen waar we die vinden en beperken risico's waar die zich voordoen. We handelen tactisch wanneer dat zinvol is, maar vermijden onnodig heen- en weergeslinger. Overtuiging betekent: weten wanneer je moet handelen en wanneer je terughoudend moet zijn.
Wat handelen wel en niet kan doen
Eén benadering van beleggen is simpelweg reageren op marktbewegingen. Dit lijkt misschien intuïtief, maar achteraf handelen – verkopen wanneer de markten al zijn gedaald of kopen nadat ze al zijn gestegen – komt vaak te laat. Om uw transacties perfect te timen, zou u marktbewegingen ruim van tevoren moeten voorspellen, in plaats van erop te reageren. En het is vrijwel onmogelijk om markten consistent nauwkeurig te voorspellen.
Actief beleggen, in de betekenis van veel handelen (‘traden’), kan soms nuttig zijn. Zo’n actieve benadering helpt ons om te reageren op nieuwe informatie en ons te positioneren voor korte-termijntrends. We handelen om portefeuilles te herbalanceren wanneer de portefeuillegewichten afwijken van de doelstellingen, en we handelen wanneer de kapitaalstromen, het marktmomentum en de positionering overeenkomen met onze visie. Maar handelen alleen leidt niet tot betere prestaties, zeker niet na aftrek van kosten.
Zodra markten gaan bewegen, is de kans vaak voorbij. Op dat moment is de keuze om belegd te blijven om de samengestelde langere-termijnrendementen te ontvangen of om onmiddellijk winsten (of verliezen) te realiseren. Het is uiterst moeilijk om toekomstige gebeurtenissen, zoals verrassende bedrijfsresultaten, beleidsrenteverlagingen of -verhogingen of algemene marktbewegingen consistent te voorspellen. Daarom richten we ons op wat we kunnen beïnvloeden.
Voorbereiden op verschillende uitkomsten, niet ze voorspellen
Als succesvol ‘traden’ voor de meeste beleggers erg moeilijk is, wat kunnen beleggers dan wel doen? Ze kunnen wereldwijd gediversifieerde portefeuilles samenstellen die aansluiten bij hun rendements- en risicodoelstellingen. Ze kunnen hun posities met overtuiging aanpassen, binnen duidelijke grenzen. En ze kunnen een gedisciplineerd proces volgen dat emoties uit de besluitvorming haalt. Dat betekent dat ze buitensporige risico's vermijden wanneer de markten euforisch zijn – en dat ze blijven beleggen wanneer de koersen aantrekkelijk worden, maar de beursstemming negatief is.
Als het onrealistisch is om elke marktbeweging te voorspellen, hoe kunnen we dan met overtuiging beleggen? De sleutel is om ons voor te bereiden op verschillende uitkomsten. Een wereldwijd gediversifieerde portefeuille spreidt het risico over verschillende regio's en beleggingscategorieën. Deze evolueert met kansen en uitdagingen op zowel korte als lange termijn. Als bijvoorbeeld de handelsspanningen wereldwijd toenemen en aandelenkoersen dalen, kunnen onze kortlopende staatsobligaties helpen om verliezen te compenseren. Deze aanpak neemt emoties weg en zorgt voor een hoger rendement op lange termijn.
Overtuiging gaat niet over zekerheid: het gaat over duidelijkheid, discipline en voorbereiding. We gebruiken economische prognoses om onze beslissingen te onderbouwen en als communicatiemiddel. Maar we proberen niet elke marktbeweging te voorspellen. In plaats daarvan construeren we portefeuilles die veerkrachtig en gediversifieerd zijn en snel kunnen reageren op veranderingen. Zo helpen we onze cliënten om met vertrouwen te blijven beleggen – door economische cycli, ups en downs, verrassingen en kansen heen.
Onze huidige beleggingsovertuigingen
Momenteel geven we de voorkeur aan aandelen boven obligaties, hoewel onze overtuiging gematigd is, gezien de aanhoudende risico's, variërend van geopolitieke en handelsonzekerheid tot de hardnekkige inflatie. Deze tactische keuze weerspiegelt onze visie dat aandelen onder de huidige omstandigheden een aantrekkelijker rendementspotentieel bieden, terwijl obligaties een belangrijke rol blijven spelen in de diversificatie van de portefeuilles. Onze aandelenposities zijn gespreid over verschillende regio's, sectoren, valuta's en beleggingsstijlen, met overwogen posities in de VS, Europa, Japan en opkomende markten. Belangrijk is dat we portefeuilles aanpassen wanneer de omstandigheden daarom vragen, en niet volgens een vast schema of publicatiecyclus.
We hebben onlangs Britse staatsobligaties gekocht, waarvan we het valutarisico hebben afgedekt naar euro's om het effect van valutaschommelingen te elimineren. Deze staatsobligaties bieden beleggers een hoger effectief rendement in euro's dan Duitse en andere Europese staatsobligaties, aangezien de Bank of England de rente niet zo sterk heeft verlaagd als de Europese Centrale Bank. Om de aankoop van de Britse staatsobligaties te financieren hebben we daarom onze positie in Europese staatsobligaties verminderd.
We passen ook onze allocatie in Japanse staatsobligaties aan. Onze oorspronkelijke positie was erop gericht te profiteren van het (verwachte) sterker worden van de Japanse yen tegenover de euro. Maar na de recente uitslag van de Japanse parlementsverkiezingen wijzen de tekenen op meer stimuleringsmaatregelen vanuit de nationale begroting en mogelijk minder beleids-renteverhogingen. Hoewel we Japanse staatsobligaties nog steeds waarderen vanwege de diversificatie die ze bieden, hebben we niet langer vertrouwen in onze yen-positie. Daarom hebben we onze in yen genoteerde Japanse staatsobligaties omgewisseld voor een versie waarbij het valutarisico naar de euro is afgedekt. Die bieden eveneens een rendementsvoordeel ten opzichte van onze vorige positie, evenals ten opzichte van Amerikaanse en Duitse staatsobligaties.
Bekijk ook onze andere publicaties:
Dit document is opgesteld door InsingerGilissen, vestiging van Quintet Private Bank (Europe) S.A., (“InsingerGilissen”). InsingerGilissen staat onder toezicht van de ECB en CSSF en onder beperkt toezicht van AFM en de DNB. InsingerGilissen is kantoorhoudende aan de Herengracht 537 (1017 BV) te Amsterdam (KvK-nummer: 80510132). Quintet Private Bank (Europe) S.A. is statutair gevestigd te Luxemburg.
Dit document heeft uitsluitend een informatief karakter, vormt geen individueel (fiscaal of beleggings)advies en beleggingsbeslissingen kunnen niet uitsluitend gebaseerd worden op dit document. In geval een product, dienst of advies wordt genoemd, kan dit alleen worden gezien als samenvatting en nooit als de volledige informatie. Alle (fiscale beleggings)beslissingen op basis van de genoemde informatie zijn voor uw rekening en risico. U dient zelf te (laten) bepalen of het product of de dienst voor u geschikt is. InsingerGilissen en haar werknemers kunnen niet aansprakelijk worden gehouden voor verlies of schade die voortvloeit uit het gebruik van (een deel van) dit document.
Dit document is gebaseerd op algemeen bekende en/of door ons betrouwbaar geachte bronnen. Hoewel alle redelijke zorg is betracht ten aanzien van de juistheid en volledigheid van de gegevens, kunnen wij niet aansprakelijk worden gehouden voor de inhoud van dit document, voor zover het op die bronnen is gebaseerd. Beleggen brengt risico’s met zich mee en de waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Valutaschommelingen kunnen van invloed zijn op het rendement.
De opgenomen informatie is aan veranderingen onderhevig en InsingerGilissen heeft na de publicatiedatum van de tekst geen verplichting om de informatie overeenkomstig aan te passen of daarover te informeren. Dit is een niet-onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied en het is niet opgesteld in overeenstemming met de wettelijke vereisten die bedoeld zijn om de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied te bevorderen, en het is niet onderworpen aan enig verbod om voorafgaand aan de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.
InsingerGilissen is houder van het auteursrecht op de inhoud van dit document, tenzij uitdrukkelijk anders is aangegeven. Het is niet toegestaan om de inhoud van dit document geheel of gedeeltelijk, op welke wijze dan ook, te vermenigvuldigen of verder te verspreiden zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van InsingerGilissen. In het privacy statement op onze website staat hoe wij met uw gegevens omgaan (Privacyverklaring en cookies | Insingergilissen).