Klaar voor de start
12 mins to read this article
Daniele Antonucci
Daniele Antonucci is managing director, co-head of investment en chief investment officer bij Quintet Private Bank. Vanuit Luxemburg is hij medevoorzitter van het investment committee, waarbij hij verantwoordelijk is voor besluitvorming en beleggingsresultaten. Als hoofd research houdt Daniele toezicht op de beleggingsstrategie die de portefeuilles voedt, evenals op de teams van specialisten in verschillende asset classes en oplossingen, variërend van macro, vastrentende waarden en aandelen tot fondsen, alternatieve beleggingen, gestructureerde producten en derivaten. Hij leidt het netwerk van chief strategists en communiceert de visie van de bank op economie en markten naar financieel adviseurs, cliënten en de media.
Voordat hij in 2020 bij Quintet kwam als chief economist en macro strategist, was Daniele chief euro area economist bij Morgan Stanley in Londen. Hij voltooide het High Performance Leadership Programme aan de Saïd Business School van de Universiteit van Oxford, behaalde een master in economie aan Duke University en studeerde af aan de Sapienza Universiteit van Rome. Daniele is regelmatig te zien in The Economist en Financial Times en wordt vaak geciteerd in de algemene pers. Hij is auteur van publicaties in financiële en economische vakbladen en beleggingsmagazines, een veelgevraagd spreker op CNBC en Bloomberg TV, en lid van de ECB Shadow Council.
Wat u moet weten
- Het macro-economische klimaat wordt steeds gunstiger, ondanks aanhoudende geopolitieke risico’s. Zowel cyclische als structurele krachten, van monetair en fiscaal beleid tot AI-investeringen en een meer multipolaire wereld, geven richting aan de markten.
- Wij handhaven een lichte overweging in aandelen met brede spreiding. Na de recente gebeurtenissen in Venezuela hebben we onze ‘verzekeringspositie’ in aandelen uitgebreid om hypothetische neerwaartse risico’s te beperken.
- Om portefeuilles extra veerkracht te geven, hebben we dure bedrijfsobligaties en kortlopende Europese staatsobligaties verkocht en geïnvesteerd in aantrekkelijker geprijsde langlopende obligaties in Europa en de VS.
Alle verwijzingen naar portefeuillepositionering hebben betrekking op onze ‘flagship’-vermogensbeheerportefeuilles. Cliënten met maatwerk- of adviesportefeuilles en andere eventueel afwijkende strategieën kunnen bij hun Client Advisor terecht voor de actuele positionering.
Geopolitiek opnieuw op de voorgrond
Het jaar knalt uit de startblokken: momentum bouwt op, onzekerheid blijft en succes hangt af van voorbereiding. We hebben onlangs onze vooruitblik voor 2026 gepubliceerd, maar markten staan niet stil – en wij ook niet.
Recente ontwikkelingen, zoals de afzetting van Nicolás Maduro in Venezuela, benadrukken een terugkerende les: geopolitiek doet ertoe, maar reageren op elke krantenkop is als autorijden via de achteruitkijkspiegel. Tegen de tijd dat u handelt, heeft de markt vaak al bewogen.
Neem Venezuela. Meer olie zou logischerwijs lagere prijzen betekenen, wat kan leiden tot disinflatie en agressievere renteverlagingen door centrale banken. Toch zien we dat dit niet gebeurt, mogelijk omdat olieproductie in Venezuela lastig is. Achteraf is het eenvoudig om te zien wat juist of onjuist was, maar in real time is dat veel moeilijker. Hetzelfde geldt voor vele andere scenario’s, zoals Groenland of andere geopolitieke kwesties.
Daarom ligt onze focus op voorbereiding, niet op voorspelling. We kijken vooruit binnen onze strategie: brede spreiding om risico’s te beperken en kansen te benutten, aangevuld met tactische aanpassingen wanneer we sterke overtuiging hebben.
Een marktomgeving in transitie
De onzekerheid rond handel neemt af, wat de volatiliteit vermindert en het vertrouwen bij bedrijven en beleggers vergroot. Daarom verwachten we nu een snellere economische groei dan drie tot zes maanden geleden.
Japan verhoogt de rente, maar de meeste andere centrale banken verlagen die, waardoor bestedingen en investeringen worden gestimuleerd. Tegelijkertijd investeren overheden in infrastructuur, defensie en strategische sectoren. Samen zorgen deze maatregelen voor het meest gunstige groeiklimaat in jaren.
AI-investeringen behoren tot een van de krachtigste structurele trends op dit moment. Anders dan bij eerdere technologiecycli, zoals de dotcom-bubbel, financieren marktleiders hun uitgaven met echte winstgroei in plaats van speculatief kapitaal. Waarderingen zijn hoog, maar we denken op dit moment niet dat er sprake is van een bubbel.
Hoe we nu gepositioneerd zijn
Onze strategie weerspiegelt onze visie voor de komende 12 maanden. We blijven licht overwogen in aandelen en onderwogen in obligaties, met focus op regio’s waar waarderingen aansluiten bij fundamenten en groeivooruitzichten. Dit weerspiegelt vertrouwen dat stimulerend beleid en structurele trends de bedrijfswinsten blijven ondersteunen.
Binnen aandelen zijn we licht overwogen in de VS, Europa en opkomende markten. Deze regio’s combineren unieke groeifactoren die elkaar aanvullen
- De VS stelt beleggers bloot aan langetermijngroei en AI.
- Europa biedt aantrekkelijke waarderingen plus investeringen in infrastructuur en defensie.
- Opkomende markten profiteren van aantrekkelijke waarderingen, een zwakkere dollar en structurele groei.
Binnen obligaties hebben we kortlopende Europese staatsobligaties verkocht, omdat we denken dat de ECB de rente niet verder verlaagt. Met de opbrengst hebben we langlopende obligaties in Europa en de VS gekocht, waar de rendementen aantrekkelijker zijn. Toch blijven we onderwogen in Amerikaanse Treasuries vanwege de risico’s van hoge Amerikaanse schulden. Ook hebben we een deel van onze wereldwijde investment-grade bedrijfsobligaties verkocht, omdat de waarderingen steeds hoger worden.
Vooruitblik
Geopolitieke verrassingen zullen markten blijven beïnvloeden. Losstaande gebeurtenissen kunnen snel het sentiment en de prijzen veranderen. Daarom houden we goud, grondstoffen, inflatiegerelateerde obligaties en andere strategische diversificaties aan.
Gezien de recente geopolitieke ontwikkelingen en de goede start van het jaar hebben we ook onze Amerikaanse aandelenwarrant uitgebreid – een ‘verzekeringsinstrument’ dat in waarde stijgt wanneer Amerikaanse aandelen dalen (waar kennis, ervaring en regelgeving dit toestaan).
Het verhaal van 2026 is er een van vooruitgang met pragmatisme: groeipotentieel naast onzekerheid. Beleidswijzigingen en technologische investeringen creëren kansen, maar geopolitieke fragmentatie herinnert ons eraan dat markten zelden in rechte lijnen bewegen.
Bekijk ook onze andere publicaties:
Altijd bij u in de buurt
Bij InsingerGilissen zijn we trots dat we klein genoeg zijn om u écht te leren kennen, maar groot genoeg om u eenvoudig toegang te geven tot het beste dat de financiële wereld te bieden heeft. Ontdek hoe dichtbij wij zijn – uw Client Advisor wacht op u.
Dit document is opgesteld door InsingerGilissen, vestiging van Quintet Private Bank (Europe) S.A., (“InsingerGilissen”). InsingerGilissen staat onder toezicht van de ECB en CSSF en onder beperkt toezicht van AFM en de DNB. InsingerGilissen is kantoorhoudende aan de Herengracht 537 (1017 BV) te Amsterdam (KvK-nummer: 80510132). Quintet Private Bank (Europe) S.A. is statutair gevestigd te Luxemburg.
Dit document heeft uitsluitend een informatief karakter, vormt geen individueel (fiscaal of beleggings)advies en beleggingsbeslissingen kunnen niet uitsluitend gebaseerd worden op dit document. In geval een product, dienst of advies wordt genoemd, kan dit alleen worden gezien als samenvatting en nooit als de volledige informatie. Alle (fiscale beleggings)beslissingen op basis van de genoemde informatie zijn voor uw rekening en risico. U dient zelf te (laten) bepalen of het product of de dienst voor u geschikt is. InsingerGilissen en haar werknemers kunnen niet aansprakelijk worden gehouden voor verlies of schade die voortvloeit uit het gebruik van (een deel van) dit document.
Dit document is gebaseerd op algemeen bekende en/of door ons betrouwbaar geachte bronnen. Hoewel alle redelijke zorg is betracht ten aanzien van de juistheid en volledigheid van de gegevens, kunnen wij niet aansprakelijk worden gehouden voor de inhoud van dit document, voor zover het op die bronnen is gebaseerd. Beleggen brengt risico’s met zich mee en de waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Valutaschommelingen kunnen van invloed zijn op het rendement.
De opgenomen informatie is aan veranderingen onderhevig en InsingerGilissen heeft na de publicatiedatum van de tekst geen verplichting om de informatie overeenkomstig aan te passen of daarover te informeren. Dit is een niet-onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied en het is niet opgesteld in overeenstemming met de wettelijke vereisten die bedoeld zijn om de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied te bevorderen, en het is niet onderworpen aan enig verbod om voorafgaand aan de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.
InsingerGilissen is houder van het auteursrecht op de inhoud van dit document, tenzij uitdrukkelijk anders is aangegeven. Het is niet toegestaan om de inhoud van dit document geheel of gedeeltelijk, op welke wijze dan ook, te vermenigvuldigen of verder te verspreiden zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van InsingerGilissen. In het privacy statement op onze website staat hoe wij met uw gegevens omgaan (Privacyverklaring en cookies | Insingergilissen).