Grondstoffen | Heeft de goudprijs zijn opmars verloren?
De goudrally nam vorige week een adempauze na negen opeenvolgende weken van stijgingen. De prijzen daalden met 2,8%, maar dat komt na een stijging van 35% sinds juni. Er was geen duidelijke aanleiding voor deze beweging, wat ons doet vermoeden dat de fundamentele vooruitzichten niet zijn veranderd. Het is zeer waarschijnlijk dat beleggers hun winsten veiligstellen. De waarderingen zijn hoog, dus voorzichtigheid op korte termijn is logisch. Maar de langetermijnvooruitzichten voor goud zijn niet veranderd. De belangrijkste drijvende krachten zijn nog steeds aanwezig: lagere rentetarieven, geopolitieke onzekerheid en de vraag naar diversificatie. Die krachten blijven goud ondersteunen.
China | De komende vijf jaar staan in het teken van technologie en consumentenbestedingen
China heeft zijn prioriteiten voor de komende vijf jaar vastgesteld en de boodschap is duidelijk: technologie staat voorop te midden van geopolitieke fragmentatie. Het door Peking geschetste plan voor 2026-2030 zal zich richten op het versterken van de binnenlandse capaciteiten en innovatie, met productie en doorbraken in cruciale technologieën als kernpunten.
President Xi Jinping wil vooruitgang boeken op het gebied van halfgeleiders, AI en het soort talent dat onderwijs, wetenschap en industrie met elkaar kan verbinden. De markt reageerde hierop met een stijging van 3,2% van de Shanghai Shenzhen 300-index.
Het draait echter niet alleen om chips en fabrieken. Beleidsmakers willen ook dat huishoudens meer gaan uitgeven. Ambtenaren zeiden dat de binnenlandse vraag een strategische prioriteit blijft, aangezien het aandeel van de consumptie in de totale economie van China onder het wereldwijde gemiddelde ligt. We zijn momenteel overwogen in aandelen uit opkomende markten, waarbij China ongeveer 30% van de index uitmaakt, terwijl de informatietechnologiesector ongeveer 25% vertegenwoordigt.
VS en Europa | Solide bedrijfsresultaten
Het kwartaalcijferseizoen is aan beide zijden van de Atlantische Oceaan in volle gang. De grote Amerikaanse banken zetten aanvankelijk de toon met vrijwel over de hele linie sterke resultaten. Vorige week kwam Tesla. Recordomzet, ja, maar de winst bleef achter. Ook Netflix stelde analisten teleur, hoewel dat vooral te wijten was aan een belastinggeschil in Brazilië. Het bedrijf vertrouwt op zijn contentaanbod om het tij te keren: het laatste seizoen van Stranger Things en twee live American football-wedstrijden op eerste kerstdag zouden daarbij moeten helpen.
Tot nu toe hebben hogere importheffingen de groei nog niet zo sterk beïnvloed. In de industriële sector hebben Eaton en Schneider Electric solide cijfers bekendgemaakt. Ook de luxegoederensector houdt stand: na een sterk kwartaal voor LVMH rapporteerde Hermès een prima groei en een lichte opleving van de verkoop in China.
Dit is het bredere plaatje: meer dan 80% van de Amerikaanse bedrijven heeft de winstverwachtingen overtroffen en meer dan 70% heeft verrast met zijn groei. Daarom zijn we overwogen in Amerikaanse aandelen. Europa lijkt per sector meer gemengd, maar de totale winstgroei blijft solide. We zijn ook overwogen in Europese aandelen.
Deze week | Handelsbesprekingen, beslissingen van centrale banken en winstcijfers
De presidenten van de VS en China komen donderdag bijeen om de handelsbetrekkingen te bespreken, nadat China beperkingen op zeldzame aardmetalen heeft ingesteld en de VS met vergeldingsmaatregelen hebben gedreigd. Ons basisscenario is dat er een akkoord zal worden bereikt. In het weekend zijn de Amerikaanse en Chinese onderhandelaars een kader overeengekomen dat door de presidenten zal worden besproken en mogelijk geratificeerd. Dit kader voorziet in een opschorting van de dreiging met invoerheffingen door de VS, terwijl China de exportbeperkingen op zeldzame aardmetalen zal uitstellen terwijl het dit beleid heroverweegt.
De reden waarom we een akkoord verwachten, zijn de historische precedenten, vooral gezien de naderende tussentijdse verkiezingen (‘midterm elections’) in de VS en de noodzaak om de economie te ondersteunen. De eerste ambtstermijn van Trump laat een patroon zien van escalatie als onderhandelingstactiek, gevolgd door de-escalatie: in 2018-2019 schroefde hij de importtarieven op, waarna hij ze voorafgaand aan de verkiezingsperiode weer verlaagde.
Het is een drukke week voor de beleidscomités van de centrale banken. De Amerikaanse Federal Reserve (‘Fed’) komt woensdag bijeen en zal waarschijnlijk de rente verlagen van 4-4,25% naar 3,75-4%. De inflatie ligt met 3% nog steeds boven de doelstelling, maar de Fed lijkt vastbesloten om het beleid te versoepelen. Samen met de tragere groei van de werkgelegenheid ondersteunen kortetermijnrisico's zoals de ‘shutdown’ (tijdelijke sluiting) van niet-essentiële overheidsdiensten, handelsfricties en onrust bij regionale banken een renteverlaging.
Op donderdag nemen ook de Europese Centrale Bank (ECB) en de Bank of Japan (BoJ) beleidsbeslissingen. Terwijl de ECB waarschijnlijk haar depositorente op 2% zal handhaven (aangezien de inflatie rond de doelstelling ligt), is de Bank of Japan (BoJ) de onbekende factor. De nieuwe premier, Sanae Takaichi, bereidt een groot stimuleringspakket voor dat de BoJ zou kunnen dwingen de rente te verhogen, aangezien de inflatie boven de doelstelling blijft.
En dan is er nog het kwartaalcijferseizoen. Techgiganten Alphabet, Apple, Amazon, Meta Platforms en Microsoft komen deze week met kwartaalresultaten. Toch mogen beleggers andere bedrijven, zoals UnitedHealth, Visa, Eli Lilly en Chevron, niet over het hoofd zien. Hun nieuwe cijfers zullen ons vertellen hoe de Amerikaanse economie zich houdt onder een langdurige shutdown. In Europa publiceren ook UniCredit, Santander, Deutsche Bank, Universal Music Group en TotalEnergies hun kwartaalcijfers.
Disclaimer
Dit document is bedoeld als marketingmateriaal. Dit document is opgesteld door InsingerGilissen, vestiging van Quintet Private Bank (Europe) S.A., (“InsingerGilissen”). InsingerGilissen staat onder toezicht van de ECB en CSSF en onder beperkt toezicht van AFM en de DNB. InsingerGilissen is kantoorhoudende aan de Herengracht 537 (1017 BV) te Amsterdam (KvK-nummer: 80510132). Quintet Private Bank (Europe) S.A. is statutair gevestigd te Luxemburg.
Dit document heeft uitsluitend een informatief karakter, vormt geen individueel (fiscaal of beleggings)advies en beleggingsbeslissingen kunnen niet uitsluitend gebaseerd worden op dit document. In geval een product, dienst of advies wordt genoemd, kan dit alleen worden gezien als samenvatting en nooit als de volledige informatie. Alle (fiscale beleggings)beslissingen op basis van de genoemde informatie zijn voor uw rekening en risico. U dient zelf te (laten) bepalen of het product of de dienst voor u geschikt is. InsingerGilissen en haar werknemers kunnen niet aansprakelijk worden gehouden voor verlies of schade die voortvloeit uit het gebruik van (een deel van) dit document.
Dit document is gebaseerd op algemeen bekende en/of door ons betrouwbaar geachte bronnen. Hoewel alle redelijke zorg is betracht ten aanzien van de juistheid en volledigheid van de gegevens, kunnen wij niet aansprakelijk worden gehouden voor de inhoud van dit document, voor zover het op die bronnen is gebaseerd.
De opgenomen informatie is aan veranderingen onderhevig en InsingerGilissen heeft na de publicatiedatum van de tekst geen verplichting om de informatie overeenkomstig aan te passen of daarover te informeren.
InsingerGilissen is houder van het auteursrecht op de inhoud van dit document, tenzij uitdrukkelijk anders is aangegeven. Het is niet toegestaan om de inhoud van dit document geheel of gedeeltelijk, op welke wijze dan ook, te vermenigvuldigen of verder te verspreiden zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van InsingerGilissen. In het privacy statement op onze website staat hoe wij met uw gegevens omgaan (https://www.insingergilissen.nl/nl-nl/privacyencookies).