Marktupdate 26 mei 2026

Wereldwijde markten | Compenseert de sterke economie de stijgende obligatierentes?

De financiële markten lieten de afgelopen week gemengde maar over het algemeen veerkrachtige resultaten zien. Tegelijkertijd lopen de verschillende beleggingscategorieën steeds duidelijker uiteen.

Wat aandelen betreft, bleven de koersen stijgen. De belangrijkste Amerikaanse indices sloten de week positief af, waarbij de Dow Jones een nieuw record bereikte en de S&P 500 zijn achtste opeenvolgende weekwinst boekte, de langste reeks sinds 2023. Deze prestatie kreeg steun van solide kwartaalresultaten, wat erop wijst dat de fundamentele factoren van bedrijven robuust blijven.

Tegelijkertijd is de kracht van aandelen niet zo breed gedragen als de krantenkoppen doen vermoeden. Een aanzienlijk deel van de prestaties is nog steeds te danken aan een relatief smal segment van de markt, met name technologie- en AI-gerelateerde aandelen. Sterke resultaten van bedrijven zoals NVIDIA hebben het enthousiasme van beleggers rond kunstmatige intelligentie en de bijbehorende investeringscyclus versterkt. Buiten deze segmenten waren de resultaten meer gemengd, hoewel smallcap- en waardeaandelen deze week relatief beter presteerden, wat wijst op een mogelijke verbreding onder de oppervlakte.

De obligatiemarkten daarentegen toonden zich terughoudender, vooral aan het begin van de week. De effectieve rendementen op staatsobligaties stegen in alle belangrijke regio's. Dit weerspiegelt hogere inflatieverwachtingen en een verschuiving in de rentevooruitzichten. Energieprijzen en geopolitieke spanningen droegen bij aan de inflatiedruk. Tegelijkertijd dempten de veerkrachtige economische cijfers de verwachtingen voor renteverlagingen op korte termijn. Als gevolg daarvan houden de markten inmiddels sterker rekening met monetair beleid waarbij de beleidsrentes langere tijd hoger zullen zijn.

Het uiteenlopen van de aandelen- en obligatiemarkten creëert een kwetsbaarder evenwicht. De aandelenmarkten krijgen nog steeds steun van solide winstgroei. Maar de stijgende lange obligatierente zet druk op de waarderingen en vergroot de gevoeligheid voor negatieve verrassingen in de economische cijfers of teleurstellende bedrijfsresultaten. Tegelijkertijd blijft de gemiddelde positionering van beleggers relatief optimistisch. Dit zou de reacties van de markt kunnen versterken als zich negatieve verrassingen voordoen.

Geopolitiek | Onderhandelingen gaan door, met af en toe een confrontatie

De geopolitieke ontwikkelingen maakten de week nog complexer. Aan het begin van de week zorgden spanningen in het Midden-Oosten voor meer onzekerheid en volatiliteit in alle beleggingscategorieën. Later in de week en tegen het weekend verbeterde het sentiment, gesteund door signalen dat een mogelijke overeenkomst tussen de Verenigde Staten en Iran dichterbij kan komen. Hoewel de nieuwsberichten wisselend en soms tegenstrijdig bleven, beschouwden beleggers de ontwikkelingen steeds meer als onderdeel van lopende onderhandelingen in plaats van een stap in de richting van verdere escalatie.

Deze verschuiving in perceptie droeg bij aan de stabilisatie van de markten en ondersteunde de risicobereidheid, waardoor een deel van de eerdere voorzichtigheid op de obligatiemarkten werd gecompenseerd. Meer in het algemeen lijken de markten ervan uit te gaan dat geen van beide partijen een geloofwaardig alternatief voor onderhandelingen heeft, gezien de economische en politieke kosten van escalatie. Als gevolg daarvan hechten beleggers meer gewicht aan het resultaat van de-escalatie dan aan individuele krantenkoppen.

Voor beleggers versterkt dit de noodzaak van een evenwichtige en gedisciplineerde aanpak. De fundamentele economische omstandigheden blijven steun geven aan de markten. De verschillen tussen de diverse beleggingscategorieën wijzen er echter op dat de markten de komende periode selectiever en mogelijk volatieler kunnen worden.

Deze week | Aandacht voor vertrouwen, inflatie en arbeidsmarkt

Naast de geopolitieke ontwikkelingen brengt de komende week een breed scala aan economische cijfers met zich mee. Deze publicaties zullen een duidelijker beeld geven van de groei en het waarschijnlijke beleid van de centrale  banken. Samen zullen deze cijfers helpen beoordelen of de huidige mix van veerkrachtige groei en hoge inflatie in stand blijft. Dit blijft een sleutelfactor voor de centrale banken en voor bredere markttrends.

In de Verenigde Staten ligt de focus aan het begin van de week op cijfers over het consumentenvertrouwen en de economische activiteit.

Dit betreft de consumentenvertrouwensindex van researchbureau The Conference Board en de enquête van de Federal Reserve Bank of Dallas over de verwerkende industrie. Ook de arbeidsmarkt blijft in de schijnwerpers staan: het rapport van loonstrookjesverwerker ADP over de werkgelegenheid in de particuliere sector zal een eerste signaal geven, gevolgd door de wekelijkse update over de aanvragen van een werkloosheidsuitkering. Donderdag is de belangrijkste dag. De PCE-kerninflatie-index (een inflatiemaatstaf op basis van persoonlijke consumptieve bestedingen, waarbij volatiele componenten zoals energie en voedsel buiten beschouwing worden gelaten), is de voorkeursmaatstaf van de Federal Reserve. Deze wordt samen met het herziene bbp-groeicijfer over het eerste kwartaal en de verkoop van nieuwe woningen bekendgemaakt. Beleggers zullen letten op tekenen van aanhoudende inflatie en de kracht van de economische groei. 

In Europa gaat de aandacht uit naar sentimentcijfers.

De aandacht omvat het economisch sentiment, het consumentenvertrouwen en de inflatieverwachtingen. Deze helpen bij het peilen van de binnenlandse vraag. Inflatiecijfers uit Duitsland en Frankrijk later in de week zullen ook de verwachtingen voor het beleid van de Europese Centrale Bank bepalen. 

In Azië komen in Japan cijfers uit over de arbeidsmarkt en het consumentenvertrouwen, die een aanvulling vormen op het beeld van de binnenlandse omstandigheden.