Marktupdate 28 september 2026

Wat voor u belangrijk is in 30 seconden:

·      Obligaties worden weer interessanter. Door de hogere rendementen kunnen beleggers opnieuw een aanzienlijk inkomen genereren uit hoogwaardige obligaties.

·      We blijven positief over de groei, maar zijn selectiever wat betreft risico’s. De aandelenmarkten zijn ondanks de hogere rente veerkrachtig gebleven, maar we hebben in de betreffende portefeuilles bescherming tegen koersdalingen toegevoegd.

·      Het Amerikaanse banenrapport dat vrijdag wordt gepubliceerd, zou wel eens het belangrijkste marktgebeurtenis van de week kunnen zijn. Sterke banengroeicijfers zouden de verwachtingen voor een nieuwe renteverhoging versterken, terwijl zwakkere cijfers de druk op de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) zouden kunnen verlichten.

Bron: Intern onderzoek, LSEG Datastream

Obligaties | Inkomsten zijn terug

Jarenlang moesten beleggers genoegen nemen met een zeer laag rendement op hoogwaardige obligaties. Die situatie is aan het veranderen.

De rente op staatsobligaties is vorige week in alle ontwikkelde markten opnieuw gestegen. Beter dan verwachte economische cijfers en inflatievrees zetten beleggers ertoe aan de kans op verdere renteverhogingen opnieuw in te schatten. Ook zorgen over de overheidsfinanciën hebben bijgedragen aan de opwaartse druk op de rente. Een andere, minder voor de hand liggende factor is wellicht de enorme investering in AI-infrastructuur, waardoor de concurrentie om kapitaal toeneemt.

Maar als we ons alleen richten op de marktbewegingen van vorige week, lopen we het risico het grotere plaatje over het hoofd te zien. De obligatierentes zijn grotendeels teruggekeerd naar niveaus die veel dichter bij de historische langetermijngemiddelden liggen. In veel opzichten lijkt de huidige omgeving normaler dan de periode van ongewoon lage rentes die volgde op de wereldwijde financiële crisis en de Covid-schok.

Voor beleggers is dit van belang. Hogere rente vergroot het inkomen uit het aanhouden van obligaties en bieden een grotere buffer tegen toekomstige marktbewegingen. Die buffer is nu aanzienlijk. Op basis van onze analyse zou de rente op 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties het komende jaar moeten stijgen tot ongeveer 5,7%, of tot ongeveer 6,6% in de komende twee jaar, voordat het totale rendement negatief zou worden.

Kortstondige volatiliteit blijft mogelijk. Beleidsonzekerheid, energieprijzen en concurrentie van sterke aandelenrendementen kunnen de obligatiemarkten onder druk blijven zetten. Toch zijn obligaties steeds beter in staat om de rol te vervullen die beleggers van oudsher van hen verwachten: inkomsten genereren en tegelijkertijd bijdragen aan de diversificatie van de portefeuille.

Portefeuilles | Optimistisch, maar niet zelfgenoegzaam

De financiële markten blijven zich aanpassen aan een wereld met hogere rentetarieven. Tegelijkertijd hebben geopolitieke spanningen en onzekerheid op de energiemarkten de bezorgdheid vergroot dat de inflatie hardnekkiger zou kunnen blijken dan velen hadden verwacht.

Historisch gezien hebben periodes van sterk stijgende obligatierentes de financiële markten vaak in beroering gebracht. Tot nu toe is 2026 anders verlopen. Ondanks hogere financieringskosten zijn de aandelenmarkten veerkrachtig gebleven.

Een van de redenen hiervoor is wellicht de krachtige investeringscyclus op het gebied van AI. In combinatie met hogere uitgaven voor energie-infrastructuur en defensie heeft dit bijgedragen aan het ondersteunen van de economische activiteit en het vertrouwen van beleggers.

Tegen die achtergrond blijven we gematigd overwogen in aandelen, maar wel selectief. We blijven de voorkeur geven aan Amerikaanse aandelen en aandelen uit opkomende markten, waar de groeivooruitzichten relatief aantrekkelijk blijven.

Dat gezegd hebbende, betekent de sterke marktprestatie dit jaar dat er minder ruimte is voor teleurstellingen. Om die reden hebben we onlangs de bescherming tegen koersdalingen in portefeuilles versterkt, voor zover de regelgeving en de omstandigheden van de klant dit toelaten. Ons doel is niet om onze deelname aan de groei te verminderen, maar om de veerkracht te verbeteren mochten de markten volatieler worden.

Onze algemene boodschap is niet veranderd. Wij zijn van mening dat de economische groei positief blijft, maar zien waarde in het vinden van een evenwicht tussen deelname aan die groei en bescherming tegen onverwachte schokken.

Geopolitiek | VS-China: minder spanningen, geen oplossing

De relatie tussen de VS en China leek vorige week iets stabieler.

De ontmoeting tussen presidenten Xi Jinping en Donald Trump trok veel aandacht, maar leverde weinig belangrijke beleidsaankondigingen op. Belangrijker voor de markten was het besluit om de handelswapenstilstand van vorig jaar met twee maanden te verlengen, waardoor de invoerheffingen tot 10 januari op een lager niveau blijven.

De verlenging was korter dan velen hadden gesuggereerd. Toch geeft het beide partijen extra tijd om tot een bredere overeenkomst te komen en vermindert het enkele directe risico’s voor de wereldwijde markten.

Beleggers moeten oppassen dat ze stabilisatie niet verwarren met een oplossing. De strategische concurrentie op gebieden als technologie, handel en nationale veiligheid blijft onverminderd bestaan.

De aandacht zal zich nu weer richten op binnenlandse ontwikkelingen.

In China zullen beleggers uitkijken naar verdere signalen van beleidsmakers over maatregelen ter ondersteuning van de consumptie, de woningmarkt en de economische groei. De uitdaging blijft duidelijk: de productie groeit nog steeds sneller dan de consumptie, waardoor de druk op beleidsmakers toeneemt om de binnenlandse vraag te stimuleren.

In de VS verschuift de aandacht geleidelijk naar de naderende tussentijdse verkiezingen. Ons basisscenario blijft een verdeeld Congres, waarbij de Democraten de controle over ten minste één kamer terugwinnen. Hoewel de uitslag van de verkiezingen op zich belangrijk is, zullen beleggers meer geïnteresseerd zijn in wat deze betekent voor het toekomstige beleid en de uitgavenplannen.

Deze week | Kan de economie sterk blijven zonder de inflatie opnieuw aan te wakkeren?

De belangrijkste vraag voor beleggers deze week is of de economische groei sterk genoeg blijft om de bedrijfswinsten te ondersteunen zonder dat er opnieuw inflatiedruk ontstaat.

In Europa zullen de inflatiecijfers uit Spanje, Frankrijk, Italië en Duitsland vrijdag uitmonden in de Eurozone-cijfers. Met een olieprijs rond de 100 USD per vat, wordt verwacht dat de inflatie hoog zal blijven.

De markten verwachten momenteel dat de Europese Centrale Bank de rente opnieuw zal verhogen. Hoewel het risico bestaat dat de centrale bank de rente iets meer verhoogt, verwachten we geen reeks renteverhogingen. Hogere energieprijzen verminderen de koopkracht van consumenten en kunnen uiteindelijk de vraag verzwakken, waardoor beleidsmakers de rente wellicht ongewijzigd laten.

In de VS zal de aandacht vooral uitgaan naar de door de Fed geprefereerde inflatiemaatstaf, de  persoonlijke consumptieve bestedingen (PCE), naast een reeks arbeidsmarktindicatoren, waaronder vacatures, werkgelegenheid in de particuliere sector en het rapport over de banengroei dat vrijdag wordt gepubliceerd.

Vorige maand was de banengroei erg sterk. Als de cijfers van deze week een soortgelijk beeld laten zien, kunnen beleggers er meer vertrouwen in krijgen dat de Fed nog één renteverhoging doorvoert. Dat blijft ons basisscenario, mogelijk tijdens de vergadering in oktober of december.

Ook China blijft in de schijnwerpers staan. Bedrijfsenquêtes die deze week worden gepubliceerd, geven een indicatie van het evenwicht tussen productie en binnenlandse vraag. Beleggers zullen uitkijken naar signalen dat beleidsmakers bereid zijn om de steunmaatregelen te versnellen in de aanloop naar de plenaire vergadering van het Centraal Comité eind oktober.

Disclaimer

Dit document is bedoeld als marketingmateriaal. Dit document is opgesteld door InsingerGilissen, vestiging van Quintet Private Bank (Europe) S.A., (“InsingerGilissen”). InsingerGilissen staat onder toezicht van de ECB en CSSF en onder beperkt toezicht van AFM en de DNB. InsingerGilissen is kantoorhoudende aan de Herengracht 537 (1017 BV) te Amsterdam (KvK-nummer: 80510132). Quintet Private Bank (Europe) S.A. is statutair gevestigd te Luxemburg.

Dit document heeft uitsluitend een informatief karakter, vormt geen individueel (fiscaal of beleggings)advies en beleggingsbeslissingen kunnen niet uitsluitend gebaseerd worden op dit document. In geval een product, dienst of advies wordt genoemd, kan dit alleen worden gezien als samenvatting en nooit als de volledige informatie. Alle (fiscale beleggings)beslissingen op basis van de genoemde informatie zijn voor uw rekening en risico. U dient zelf te (laten) bepalen of het product of de dienst voor u geschikt is. InsingerGilissen en haar werknemers kunnen niet aansprakelijk worden gehouden voor verlies of schade die voortvloeit uit het gebruik van (een deel van) dit document.

Dit document is gebaseerd op algemeen bekende en/of door ons betrouwbaar geachte bronnen. Hoewel alle redelijke zorg is betracht ten aanzien van de juistheid en volledigheid van de gegevens, kunnen wij niet aansprakelijk worden gehouden voor de inhoud van dit document, voor zover het op die bronnen is gebaseerd. 

De opgenomen informatie is aan veranderingen onderhevig en InsingerGilissen heeft na de publicatiedatum van de tekst geen verplichting om de informatie overeenkomstig aan te passen of daarover te informeren. 

InsingerGilissen is houder van het auteursrecht op de inhoud van dit document, tenzij uitdrukkelijk anders is aangegeven. Het is niet toegestaan om de inhoud van dit document geheel of gedeeltelijk, op welke wijze dan ook, te vermenigvuldigen of verder te verspreiden zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van InsingerGilissen. In het privacy statement op onze website staat hoe wij met uw gegevens omgaan (https://www.insingergilissen.nl/nl-nl/privacyencookies).